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占豪：人民币大跌，股市却为何大涨起来了

2016-10-19 19:30:25

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我们知道，美国为了维系其资产价格表的平衡，必须不断、稳步推进其资产价格的上涨，包括股市、楼市等市场的资产需要增值才可以实现。然而，强势的美股是需要新资金进来推升的，而美元在加息周期中需要在国际市场上保持吸引力，吸引新的国际资本到美国市场投资才可以维系美国资产价格继续高涨的格局。

强势美元引发人民币贬值，但人民币贬值的同时为何股市却涨了呢？这其中有什么逻辑联系呢？在占豪看来，股市上涨主要由5个原因：

一、狭义货币（M1）大幅增长的背景下，容易引发资产价格上涨。

狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）；广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）。

央行数据显示，今年广义货币（M2）增速一直相对较低，但狭义货币（M1）增速一直相对较高。以9月央行数据为例，9月末，广义货币(M2)余额151.64万亿元，同比增长11.5%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.6个百分点；狭义货币(M1)余额45.43万亿元，同比增长24.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高13.3个百分点；流通中货币(M0)余额6.51万亿元，同比增长6.6%。前三季度净投放现金1852亿元。

M0增速平稳，M2增速较去年还有所下降，M1同比却多增了13.3%，这表明今年以来活期和定期储蓄存款增长较小，但流通中的现金大幅增加。这含义是什么呢？说明两点：一是央行在过去一年向市场投入了巨额流动性，二是这些流动性未转化为储蓄，而是在市场上流通。

大规模的资金在市场上流通，必然会寻找宿主进行投资，今年以来这个宿主一直是楼市，所以房价大幅上涨。如今，地产调控政策落地，一部分流动资金开始关注股市。

二、房地产调控导致资金回流。

各地房地产调控开始落实，这使得资金开始由关注楼市转向了过去一年多一直低迷的股市。观察国庆后的股市成交，会发现量价齐升，这都表明股市资金面在国庆后比国庆前转好不少。国庆前，成交量是不断萎缩的；国庆后，成交量是不断放大的。这就是值得注意的细节。