人民币为何大跌?从根本上说有如下三个原因:
一、人民币连续多年的升值带来的高估压力。
人民币从2005年汇改以来一直兑美元升值,从8.27:1涨到了6:1。后来,由于欧债危机导致欧元贬值,人民币又变相兑欧元出现了较大幅度升值。差不多10年的升值周期,使得人民币有了一定程度的高估压力。
二、强势美元带来的压力。
我们知道,美联储制造的加息预期带来了强势美元。而在强势美元开始之前,人民币大幅对美元长期升值,在美元升值初期人民币曾跟涨,但如此跟涨对我国外贸出口构成了巨大压力。在强势美元背景下,人民币不得不考虑通过兑美元贬值来维持人民币币值的总体稳定。特别是,当人民币要加入SDR,人民币汇率形成机制也不再是盯紧美元,而是盯紧一篮子货币,所以人民币也需要通过贬值来修正过去对美元升值所带来的高估。于是,在强势美元背景下,人民币兑美元当然就需要贬值。
三、中国宏观经济进入中高速增长的新常态。
汇率强弱和GDP增速是直接相关的,经济增长快汇率一般就会走强,相反汇率就会走弱。相比过去,中国宏观经济进入了中高速增长的新常态,相比过去动辄10%以上的增长,现如今已经回落到了6.7%,在这种情况下过去的升值格局显然不可为继。所以,此时出现适度的汇率修正符合当前中国宏观经济格局。
上述三个原因虽是人民币贬值的最重要原因,但国庆后的贬值主要原因还是美元升值。美元升值超过2%,人民币兑美元贬值也就1%多点,这个幅度符合正常的预期,也表明人民币汇率新的形成机制已经初步成型,人民币不再只盯着美元,而是盯着一篮子货币。
那么,美元为何此时急剧升值呢?在占豪(微信号:占豪)看来,美元此时强势升值的根本原因有三:
一、美国需维系其加息预期以吸引国际资本继续流入美国市场。
美联储一直在制造加息预期,从上半年就号称加息,但如今已经到了10月,这息也没加上。真的是美联储不想加?实际上是不能随便加,美联储担心刺破美国市场的资产价格泡沫引发新危机。但是,不加息美联储又担心诱发抛售美国资产潮,所以务必保持加息预期,在必要的时候加一次以确认美联储持续加息决心。
现如今,美联储制造了一个12月要加息的“强烈预期”,于是美元又走强了。但是,最终这息真会加吗?在占豪(微信号:占豪)看来,依然是未知数。然而,不管美联储最终是否加息,现阶段美元升值都是必要的。道理很简单,此时升值可以强化加息预期,可以引导资本流入美国。
如果到时候加了,叫利好出尽,美元指数会维系在100左右震荡;如果到时候不加,叫利空出现,美元指数将从100左右下跌,向90靠近。但不管怎样的结果,美元指数总体都会维系在90左右到100左右之间的波动,这样对现阶段的美国市场最有利。
二、美元指数需要在90到100之间波动。
美元指数需要在90左右到100左右之间波动。之所以如此,原因是美元指数一旦跌破90,会被市场解读为美元可能进入弱势;相反,如果美元指数突破100,则会被市场解读为美元进入更强势周期,这会引发美元持续大涨。这两种情况,在现阶段都不符合美国的利益。美元大跌会破掉强势美元的预期,会引发资本出逃;美元大涨,在美国经济可持续增长预期确认前,在世界爆发更强的经济危机前,美元指数过高可能诱发资本获利出逃。
之前,美元指数在逼近90后进入反弹周期,现在的反弹是向100靠近。如果不出意外,在靠近100左右后,如果美联储不加息,美元指数会重新回到向90靠近的周期之中。
三、强势美股需美元在国际市场上保持吸引力。
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