那么,美国资产价格为何比过去高估了那么多呢?这其中根本原因在于,美国在次贷危机发生后必须通过拉升资产价格来达到修复资产负债表的目的,也就是说美国只有大幅推高资产价格才能保证负债率控制在相对安全的范畴。
在这种背景下,美国利用自己对美国和全球的金融资本市场的控制能力,大幅推高了美国的资产价格水平,同时通过发行国债降低了私有部门的负债率,从而使得美国整个经济体的资产负债表相对安全。
由此也表明,美国股市必须维持高位,否则一旦跌落美国债务危机就会爆发。也正是基于此,特朗普政府才会不顾损害美国国家信誉进行满世界敲诈勒索,以达到“美国优先”的目的。
但是,就经济本身而言,中国经济增长的速度和平稳程度远比美国好很多,在中国经济转型升级已经开始见成效的情况下,未来中国经济维持比现阶段更快的中高速增长完全没问题。相比中国,美国现在依然不能保证经济稳定增长,增速也只能在2%左右徘徊。
在这种背景下,作为经济增速慢的国家,其资产凭啥估值更高?作为经济增速更快、更稳、更好的国家,中国的资产估值凭啥比美国还低很多?这完全不是正常的市场逻辑,很显然,这应该是国家在金融投资领域的控制能力方面差异导致的资产价格差异。
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