因为,美国经济主要是靠债务增长来驱动的,但“凯恩斯主义经济学”并不是发展经济的万能药,这也决定了大部分的美元以锚定美国国债规模发行后其价值会被不断的稀释,近期,美国财政部还暗示,或将考虑发行50年期或100年期的债券,不过,德银在10月份最新发表的2020年全球经济风险报告中预测认为,2020年,美债是否还会有大量投资者买单?这可能是市场的重大风险之一,我们注意到,现在的数据正在印证这个分析。
据彭博社12月23日报道,在12月20日纽约联邦储备银行进行的14天期回购操作未获足额认购,更早时,在12月10日发行的千亿美债认购会上也出现美债认购滞销趋势(此前的两次操作都出现超额认购),对此,古根海姆合伙公司(Guggenheim Partners)首席投资官Scott Minerd在12月23日表示,当前市场环境颇有些类似于1998年金融风暴前的情况,目前美联储在年内三度降息的环境,与1995-1996年和1998年降息时期类似,市场也具有了明斯基时刻的特点,而这几乎也成为美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程。
我们注意到,就在美联储如此快速而猛烈的印钞速度的背景下,自9月17日一般抵押品隔夜回购利率从2%左右飙升至10%以来,纽约联储一直在向回购市场注入庞大的流动性,并且通过购买国库券来增加系统储备金。目前,外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解,反而变得更趋紧,甚至美元贸易加权指数也在近二周创下历史新高,超过了2002年的峰值,目前已飙升至9.75%(较10月份10%的高点有所下降)。
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