中国股市引爆全球下跌 全球市值蒸发超2万亿美元

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发帖人:南山逸风 2016-01-13 11:00:06

  融券从“T+0”回归“T+1”,或许看作是监管部门变相抑止高频交易的一种手段。但是完善相关法律法规及制度或许更为重要。今年7月31日,沪深两市曾对一批存在异常交易的证券账户,作出限制交易3个月的处罚措施。其中,司度(上海)贸易有限公司因其国际知名对冲基金CitadelLLC的背景而引人注目,而司度贸易或许只揭开了外贸公司“暗面”的冰山一角。

  重庆交通大学财经与贸易学院教授谢水清曾就此在接受时代周报记者采访时表示:“我们现在的管理制度监控方面都还存在着一些缺陷,有一些不到位的地方。外汇核销方面也没有考虑到会引来做空。除此之外,热钱还会通过其他渠道进来,比如地下钱庄等。”

  正如前文所说,国外对于高频交易的违规已有处罚先例,今年11月3日,美国联邦法院裁定高频交易员迈克尔·科斯夏(Michael Coscia)在商品交易欺诈以及幌骗(spoofing)罪名成立,这是美国也是全球针对这种违法交易行为的首宗刑事起诉。他山之石,可以攻玉。

中国股市引爆全球下跌 全球市值蒸发超2万亿美元

高频交易涉嫌幌骗

  名词解释:高频交易与幌骗

  中国量化投资俱乐部执行理事、真融宝董事长吴雅楠曾解释:“高频交易更多是指下单的频率,即交易信号触发的频率相对比较高。现在股指期货一秒钟到毫秒级,现货的速度则慢一点。当程序化交易或高频交易太频繁时,会使市场的流动性发生突变。”

  简单的说,高频交易就是程序按照设计者事先设计的条件,同时监控大量股票——数量也许是几千只,同时发出买卖指令,短时间内完成成千上万次下单或者撤单。在这种情行下,始作俑者就可以通过多种手法谋取暴利。

  例如,由于期货市场实施T+0 交易政策,买方可用该策略进行反复下单交易,并通过提高交易笔数来实现短时期内的高回报收益率。通俗点说,我们在进行交易时看到的一个期指价格,其实仅仅是某个时点瞬间的加权值而已。实际该点位上的变动非常迅速。那么通过软件你就可以在极短时间内在该点位下方建仓,随后在点位上方迅速卖出。

中国股市引爆全球下跌 全球市值蒸发超2万亿美元

徐翔

  当然,这样的交易的每笔收益率都很低,所以需要以量取胜。一般来说通过软件可以将低点报多、高点报空在是1秒以内完成,所以可以通过反复交易来获利。假设有100万本金,两次交易的收益是1‰,那么2000次交易的收益率就是100%。 而且因为是正常的低买高卖,几乎没有风险。

  还有一种做法是,你可以在某个价格上挂出卖单,接着以比自己卖单低的价格在极短时间内挂出大量买单,价格上逐渐递增接近自己的卖出价格,从而在市场上营造价格逐渐上涨的假象,在卖单成交后迅速撤销买单;随后再反向操作,赚取之间的差价。这种操作一般就具备了欺诈交易的特征。

  幌骗在美国的商品交易法案中,被认为是一种扰乱市场行为的做法,任何个人从事具有“幌骗”特征的交易都是违法的。被认为典型的“幌骗”有:交易行为报撤订单以增加报价系统的负荷;报撤订单以影响他人订单的成交;报撤多个订单以造成市场深度的假象;报撤订单以产生人为的价格波动。

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